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世界是部金融史-第11部分
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国王确实代表某种利益，贫民本身也是一种利益。国王的团体不代表社会前进方向，平民就必然代表社会前进方向？终日在贫民窟里的人，会比一个开明的国王对国家未来能做出更正确的判断？
陈腐的旧文化积淀，恰恰是低层最为深厚，因为，他们长期被欺骗，也不容易接触到新事物。骗人的人，无疑更接近真相。
尽管如此，法国大革命的光辉仍旧不可磨灭，因为自由、平等、博爱无疑是正确的。
如果自由是错的，那专制就是对的；
如果平等是错的，那特权就是对的；
如果博爱是错的，那奴役就是对的；
……
是非之间，我似乎看到历史老人露出了狡黠的微笑。
西方列强，可惜不是我
西方人和东方人都必须选择自己的方式对抗自然，这是两种截然不同的生存方式：东方，皇权；西方，分权。此后，东西方也就产生了两个完全不同的社会，甚至两种完全不同的价值观念。
英、法、美、德、意、日、G8、金砖四国……，当时光洗尽铅华，千百年后这些称谓能有几个仍为人所知？
谁才是真正的世界强国？
回答这个问题，必须先知道什么样的国家才算世界强国；而且，一定有人想讨论，我们现在是世界强国吗？
我也想知道确定的答案。可惜，这件事，大家只能自己判断。
评价强国，如同评价美女，虽然没有标准，但一眼望去你就知道。就算传说中的凤姐自封古今中外第一美人，她也永远登不上CCTV的舞台。
美女无需诠释，自有无数男儿拜倒；强国不用标榜，世界自会望风景从。
工业革命前后，西欧列强格局基本已经形成：法国占据着广袤的陆地面积称雄欧洲大陆，西班牙携先发优势控制着殖民地，英国依靠工业革命一跃成为欧洲新贵，荷兰则在贸易上有着无可比拟的优势。
这些国家确实都很拉风，不过，还要分跟谁比。
这个时代，真正的Number。1 仍旧是中国，路易十四是与玄烨同时代的帝王，西欧城市不过是几十万人，北京、南京、杭州，可都是百万人口的大城市。
我们祖宗很阔！
为什么如此发达的市场没有孕育出工业革命？
为什么不是中国？
世界列强，可惜不是我？
在经济学史上，这个问题被称作“李约瑟之谜”，据说谁能给出答案就能获得诺贝尔经济学奖。
我看过一些经济学典籍，什么凯恩斯主义、新制度经济学、奥地利学派、货币学派……，无数人，曾经用无数方式解读过这个问题。这些人的论证很复杂，复杂到偷偷看一眼，就有想睡觉的冲动。
“李约瑟之谜”说到底是文明争霸，历经千百年、有成千上万个因素影响答案，诺贝尔经济学奖得主连次贷危机都搞不定，相信数学模型能彻底解释这个问题，那是连春节都要过错的。
经济学永远不可能真的成为自然科学，很多问题也永远不会有标准答案。
关于这个问题，第一，我们确实不可能建立包含成千上万因素的模型；第二，就算我能编，估计您也没兴趣看。所以，我们只能顺着这本书的路子指手画脚一番。
首先，重申一个经济学的公理性假设：这个世界上资源是稀缺的；然后，强调一下，这不是假设，是现实。
这句话很学究，如果用直白的语言，大家就好理解了：钱不好赚。
所以，要赚钱。
人类所有的卑劣和高尚、血腥和阴谋都是为了这个目标。
今天，大家觉得生活压力大。生活压力大，好歹大家还有生活。这个世界的资源曾经更加稀缺，稀缺到不能维持大部分人生存，绝大部分人没有自己的生活。
工业革命之前，生命对普通人而言只有辛劳。活下去，才是最大的理想。对每一个人（“文”）来说，都必（“人”）须吃饭、必须（“书”）活下去，不吃（“屋”）饭会死人的。遗憾的是，就是这个理想，也不易满足。所以，英国一个机器动力纺织技术就被称为“工业革命”，实在是因为，“穿”在当时还是一个很奢侈的目标。
摆脱这种生存困境，是人类当时的最高理想。
在西方，人们幻想王子钟情于灰姑娘，灰姑娘从此就过上童话般的生活；在中国，人们希望年轻人点状元，十年寒窗无人问，一朝成名天下知。
无论是幻想还是希望，都不是什么好点子，概率基本都相当于彗星撞地球。既然绝大部分人都成不了公主或状元，那还是睁开眼睛面对现实吧。
西方人和东方人都必须选择自己的方式对抗自然，这是两种截然不同的生存方式：东方，皇权；西方，分权。此后，东西方也就产生了两个完全不同的社会，甚至两种完全不同的价值观念。
现在，很多人认为皇权和分权，形同水火、势如冰炭！
不是这样的。
历史，经历了几千年；皇权和分权，孰优孰劣，在不同时代会有不同答案。今天，更不是历史的大结局，所以，关于这个问题，谁也不能说自己知道标准答案。
分权有时候确实优于皇权，只限于“工业革命”之后。
民族和国家之间是仇杀和血腥，很残酷。看完《2012》后，我明白，自然，更残酷。
战争好歹还得排兵布阵，就算是杀人也得费一番手脚，地震、海啸、哪怕是泥石流……，随便拿出一个来都杀人于无形，甚至让人类灭族。
面对外部挑战，皇权的优势很显然。
征发全国人民修筑万里长城，垒满了尸骨，却修筑了一道抵抗异族的屏障，直到明末清兵入关，山海关仍旧是最大的屏障……
水火无情，水在火前。一场洪水足以毁掉肥沃的农田、几代人的积累。要想挖河修堤，起码人得先够数。
谁也不知道放弃皇权后还能不能活下来，即使你选择分权，也会很快被邻居消灭，此时，选择皇权本身就是理性的。
皇权有皇权的害处，最大的害处就是缺乏竞争。
皇权社会如同一个金字塔，塔尖的人就是这个社会的上帝，没有任何竞争，可以用任何手段攫取资源；随着金字塔层级递减，权力逐步减弱，资源控制能力也逐步下降。
这种模式一定会使得皇权毫无制约，既然没有制约，那掠夺就必然毫无止境，于是他们的目标便会从增量转向存量。
一旦掠夺超出了金字塔底层的生存极限，便会爆发不可逆转的暴力——一反抗皇权，目标不是为了维护自身利益，而是为了成为另一个皇权。
由此，东方社会开始周而复始的长循环：统治者从对抗挑战，逐步到掠夺资源，当然也就损害了产权、压制了个性，从而也就不可能发生基于个体发财梦想的“工业革命”。
可是，我们选择了皇权。
西欧，不是不想皇权，实在是皇权不起。
凯撒、戴里克先、克洛维，这些西欧统治者无一不想形成东方式专制，都想集中权力，但是，西欧民族变迁并无延续性。罗马征服雅典城邦、日耳曼入侵罗马、北欧海盗骚扰日耳曼人……，几乎每次民族征服都是毁灭性的，一场异族入侵，几代、几十代人积蓄的物质财富荡然一空。
不断毁灭，世俗权势不再具有连续性，西欧只能在很大程度上保持原始社会的平权状态，即，一个人不太可能超出其他人更多。
在平权条件下，西欧各地实力均衡。利益受损的一方很容易选择逃避，强势的一方，特别是微弱优势方必须让步。如果跟对方死磕，必然是自损实力，最终被人吞噬。所以，终整个古代历史，几次上十万人的战争，西欧总共不过雅典、罗马帝国这么几次。
无情的生存铁则，让西欧一直到11世纪都不敢以家庭对抗自然，唐宋小农围炉夜话的时候，欧洲还在海盗的侵扰下胆战心惊。城堡、领主成为小势力对抗外敌和自然的主要方式，落后的农业生产根本维持不了一只常备军，直到文艺复兴，欧洲文明始终没有恢复到雅典城邦时代的水平。
塞翁失马，焉知非福？
正是由于欧洲的落后，才使得它在生存经济期间走入了一条试错路径，每一个城堡都必须攫取更多资源，新制度、新体系的尝试是性命攸关的，再按老路走下去就灭族了。
地域封建割据框架恰好提供了试错途径，领主乃至王国之间不存在统一的王权，因此各地区可以独立进行经济试验。海运条件使得西北欧市场早熟，骑士思想随商业的扩张深入人心，公平、有偿交易、谈判等模式逐渐被反复尝试。
不公平、不谈判、不妥协，最终大家都得不到什么好处。于是，我们在西欧历史上看到了各种图景：民主的英国、专制的法国，自治的荷兰……
最终，西欧选择了分权。
与东方坚持集权路径一样，欧洲制度变迁同样也是理性的，也是在无数次试错之后换来的，牺牲了无数生命，耗费了无数财富。基督教使得整个西欧在民族文化上具备统一性，每个成功都有可能在整个欧洲传播。
最后的结果，英国出现了议会和普通法系，也因此率先出现了工业革命。此后，欧洲一跃跳过了家庭生产的界限，开始了工业组织与市场制度的变革，市场交易在多次试错中胜出，成为现代经济活动的基础，也成为人类摆脱生存经济恶性循环的关键。
一旦工业革命已经站稳脚跟，世俗权力就不可能再与其抗衡。人类记载文明数千年后，西欧终于即将率先走出维持生存的宿命。
第7章 新世界的呼唤（美国独立）
引言
对西欧人来说，美洲是一片新大陆，北美独立战争造就了一个崭新的美利坚合众国。建国初期，美国中央银行两度被撤销，然而就是在一兴一废之间，美利坚合众国孕育出了金融之都——华尔街。纽约证券市场，从一诞生起就左右着美国经济的一呼一吸，金融市场——一半是海水，一半是火焰。
独立战争、南北战争，真实的动因有这么伟大吗？
美国两度兴废央行，究竟是为了什么？
殖民地的货币
新大陆第一批钱是海盗带来的。
海盗抢钱，有难度；花钱，就更有难度。无论欧洲大陆还是东方中国，任何一个国度都不欢迎海盗，用抢来的钱，风险都很高。殖民地是个好地方，既没有政府，也没有人指责他们走私，当地人自己就杀人越货（尤其是大商人）。
1620年9月16日，102名英国清教徒登上“五月花”号——除了许诺，他们没有获得英国王室任何支持。
殖民者进入美洲大陆，仿佛被送回了2000年前。
最先进的印第安人不过刚有个把奴隶，即使如此，殖民者也远非传说中的战无不胜。他们不过就几杆破滑膛枪，还经常不响。殖民者对印第安人残暴，印第安人对殖民者下手也挺黑，基本上都是挖心活祭那一套。
经历了很多次失败，移民总结经验，想出了一个馊主意：用印第安人打击印第安人。当时，印第安人远不是一个统一的民族，300多个部落本来就往死里打，加上移民调唆，确实死了不少人。
真正毁灭印第安人的，不是武力，而是欧洲人带来的天花，印第安人对此没有免疫能力，由此大批人死亡。
印第安人衰微，新大陆成了欧洲人的天下。
新大陆初期历史是欧洲各国移民史，前期以西班牙为主，后期以英法为主。来到新大陆的欧洲人，无论西班牙人、英国人还是法国人，在国内都是很有进取心的。流窜几个月，路费经常是倾家荡产（当然其中也包括一些逃犯），谁也不会抱着参观原始社会风貌的闲情逸致来新大陆。
大家来自五湖四海，你原来干什么我实在不清楚，在一个新环境里，社会层级变迁的可能性更大，大家籍贯不一，风俗难免有差异，所以，异端（另一个解释叫“创新”）也是可以接受的。
美国没有历史吗？
如果说个人历史，只有几十年，但美国历史是在欧洲移民史上建立起来的：“这是穷人最好的土地”（当然，仅对欧洲移民而言；对印第安土著来说，仍旧很残酷）。
新大陆第一批钱是海盗带来的。
海盗抢钱，有难度；花钱，就更有难度。无论欧洲大陆还是东方中国，任何一个国度都不欢迎海盗，用抢来的钱，风险都很高。殖民地是个好地方，既没有政府，也没有人指责他们走私，当地人自己就杀人越货（尤其是大商人）。
海盗的工作是抢劫，既然是抢劫，就不能只抢一种货币。新大陆出现了各种各样的货币，西班牙、葡萄牙、荷兰、瑞典，甚至阿拉伯的货币在美洲大陆都能见到。各种货币以西班牙为最，当时的海盗头是英国女皇伊丽莎白，她最喜欢抢西班牙人。至于汇率，只能由海盗之间估摸着算，随着海盗洗钱数量增加，铸币开始成为殖民地的交换媒介。
殖民地税收就差钱
英国最大的税收进项恰恰就是贸易税。指望这帮商人听话交钱，那是相当不靠谱的，议会（商人）很快想到了一个匪夷所思的方法对付总督。
以纸币，缴税收。
在殖民地，英国王室派出的头儿叫做“总督”。
总督，听着很拉风，实际上这是一个很穷的职业，不但没有军队，而且没钱。收钱的话，要依靠地方自制组织——“议会”协调地方各项事务。
议会本来是服务于总督的民间组织，协调移民服从宗主国管理。17世纪末期随着移民商人新贵成长，他们逐步掌控了议会。说到底，新大陆和英国关系是一个利益分配方式和份额的问题，商人新贵肯定要维护自身利益，于是英王和总督的命令基本上都会走样。
作为宗主国，英国当然希望能在新大陆殖民地攫取利益。所以，税，还是要收的。
英国最大的税收进项恰恰就是贸易税。指望这帮商人听话交钱，那是相当不靠谱的，议会（商人）很快想到了一个匪夷所思的方法对付总督。
以纸币，缴税收。
1690年马萨诸塞州设立银行，发行4万英镑的纸币，议会通过税收回收纸币。这样，可以不用铸币就能缴纳税收。18世纪20年代后，各州陆续仿照马萨诸塞发行纸币。
问题是，银行几乎都由商人控制，没有任何金银储备，纯属忽悠。
纸币流通情况并不好，海盗不要纸币，普通居民中大面额交易又很少。实际情况是，缴纳税收几乎是纸币的最大用途。
于是，纸币很快贬值：1726年一块西班牙银元大概兑换20先令纸币，1750年这个数字是150先令。
英国王室不是白痴，1720年开始，就试图关闭这些银行；1751年，禁止在新英格兰地区以银行券作为货币。
鉴于自己从未对移民提供实质性支持，英王对殖民地的管理始终很松散。尽管殖民地议会立法需要母国国会批准，但每次被否决后，殖民地总会找到各种理由弄一个新法案出来，当然，内容是接着忽悠母国。而且，英国议会在很大程度上也不希望王权获得一个稳定的税收来源，殖民地议会居然就这么一直混了下去。
混的过程是很幸福的。
18世纪中期，新大陆造船业成本已经比英国本土低30…40％，1760年悬挂英国国旗的船只至少有三分之一在殖民地建造；60年代开始，酿酒、冶铁、纺织业的水平也丝毫不弱于母国；广袤的土地更使之成为西方世界烟草、蓝靛、木材等农产品的产地。
18世纪70年代，北美英国之间的贸易已比世纪初增长了12倍，与这个数字并行的是北美出现一批超级商人——走私商。1772年，英国和北美贸易额官方统计仅有50万英镑，当年仅纽约一地查获的走私贸易罚款就高达10万英镑，按上述数字推断，走私贸易额肯定远远超过了官方数据。
在很大程度上，西方世界已经离不开新大陆了。尽管如此，北美说到底也只是英国全球的一个棋子，英国随时有可能为本国利益牺牲北美。新大陆贸易热火朝天的时候，英国却忙着和法国争夺加拿大殖民地宗主权。为了支付战争费用，亨利三世对殖民地提出了一系列要求：
1751年，航海法令……，对北美商船课重税；
1761年，食糖法令，禁止殖民地与法国发生食糖贸易；
1763年，禁止北美殖民地西进；
1765年，印花税法案，执照、契约、遗嘱、报纸书刊都要课重税；
1767年，汤森法令，各州要为当地军警支付费用；
都是馊主意。
为了禁绝殖民地忽悠自己，亨利三世命令关闭所有殖民地银行；更离谱的是，为了支持本土产业，亨利三世开始出绝招了：“殖民地不得制造一枚纽扣、一个马掌或者一颗平头钉”。
您还是洗洗睡吧，先。
独立战争，为谁独立？
这是世界战争史上的一个奇迹，战争促进了经济发展，而且不是靠卖军火。
战争消除了世俗权力对经济运行的制约与压榨，全世界的商船都往这里涌，不火，那才真是怪事。
其实，强国之路有时真的就这么简单。
作为宗主国，英国在新大陆本来就没有强力统治，脆弱的政治脐带不能调和两者矛盾，殖民者自行建立了通讯委员会、大陆议会等机构对抗。
北美独立已经只是迟早的事情，此时，东印度公司提供了火种。
17世纪以来，东印度公司掠夺了大量财富，也积累了官僚习气。没有竞争的时候，东印度公司靠着很黑、很暴力也能凑合着活；现在，新大陆贸易结构与东印度非常相似，对东印度公司形成了致命威胁。
对英国而言，全球最大的贸易对手法国已经战败，西半球应该是自己的天下。就在此时，他们突然发现后院起火，新大陆殖民地已经羽翼丰满，要断掉自己王牌——东印度公司。18世纪70年代开始，东印度公司已经无法抗衡新大陆贸易商，1773年大约有1700多万磅茶叶滞销，眼看着就成为沤肥原料了。
拯救公司的唯一方法就是特权：亨利三世希望能把这些茶叶直接卖到美洲，于是就授予公司茶叶北美垄断权。
既然可以用一纸命令垄断北美茶叶销售，其他商品当然也可以如法炮制。长此以往，北美大陆的商人，真的不用混了。
新大陆商人是自己混出来的，他们可没拿过国王、贵族或者英国资产阶级一分钱。不但我行我素，走私船换上海盗旗也不是不可能。
禁绝殖民地生产体系，没事想来抢钱，您就是我爹都不行。北美商人对东印度公司的回应是：耍无赖。
他们经常伪装成（唆使）印第安人袭击英国商船，把东印度公司的茶叶倒进大海。
也真是欠揍！
英军封锁了各个港口，禁止美洲航船出海，除非东印度公司能付清茶叶款；同时宣布凡是发生倒茶事件的城市一律为叛变，所有美洲商船只能和英国、苏格兰合英属西印度有贸易往来。
这等于断了美国商人的财路，更重要的是，北美商人已经羽翼丰满。1775年，有人在莱克星顿打响了反对宗主国的第一枪，独立战争由此开始。
北美独立战争历来被视为世界近代史上最伟大的革命：美利坚合众国由此诞生，殖民地代表起草了至今让人荡气回肠的《独立宣言》。
“我们认为下述真理是不言而喻的：人人生而平等，造物主赋予他们若干不可让与的权力，其中包括生存权、自由权和追求幸福的权力”。
伟大的结果，并不必然对应伟大的战争，更不必然有一个伟大的动机。
这场商人领导的独立战争压根就不是全民皆兵，大陆军鼎盛时期不过2万人，一般情况下华盛顿只能维持5000多人的常备军。当时文献记载“对生活在那个时代的北美居民来说，似乎从未目睹这场子战争”。
所谓殖民地利益，说到底还是要落实到个人头上，所谓参战的“大陆军”和“民兵”都是商人的私人武装。要知道，独立战争的领导机构“大陆会议”连征税权都没有，那有钱来维持一只常备军？
商人领导的战争，也得筹款。以往战争筹款往往有三种途径，一是征税，二是借款，三是发行纸币。
对殖民地来说，征税不太现实，议会大概找不到什么缴税的人；借款，美国连个像样的政府都没有（英国和欧洲大陆国家不承认美国政府），凭什么向外贷款；剩下的，就只有发行纸币了（大陆券）。
1775～1780年美国通货总额2。41亿美元，1779年1年竟然发行了1个亿。如果按照欧洲国家的经验，美国货币体系即将崩溃。
问题是，这里不是欧洲，是新大陆。
美国既然自己选了政府，也就破除了贸易中最大的障碍，生意越做越大，商船开始在全球巡航，1784年“中国皇后号”抵达广州。此时，欧洲大陆还流行重商主义保护政策；美国则更类似于一个自由港，消除了特权，没有关税。生意人就是生意人，那里赚钱就从那里走货。无论欧洲还是美洲，包括海盗在内的人都到这里来做生意。
1770年，费城每年最多有4。5万吨货物离港，1780年这个数字达到了7。2万吨，弗吉尼亚、马兰里等地的贸易量也比战前翻了一翻，贸易量增加降低了通货膨胀的危险。这是世界战争史上的一个奇迹，战争促进了经济发展，而且不是靠卖军火。
战争消除了世俗权力对经济运行的制约与压榨，全世界的商船都往这里涌，不火，那才真是怪事。
其实，强国之路有时真的就这么简单。
美国金融之父
汉密尔顿——战时的英雄，卸甲后的理财家，既是美国的开国元勋，也是美国金融史上里程碑式的人物，人称“美国金融之父”。
按照童话的逻辑，独立战争结束，美国人民从此过上了幸福的生活……，现实不是童话，历史也永远不会终结。
对联邦政府来说，独立后的日子简直是一场噩梦。
联邦欠下了一屁股债，更离谱的是，大陆会议压根就没有征税权，只有建议权，批准权在各州议会。1783…1789年联邦从各州仅弄到200万美元，加上抢来的英国财产不过750万美元，却需要支付950万美元左右的费用。
当时的北美，民众普遍把征税视为暴戾的恶政，联邦要说服各州纳税，广大美国人民是不会答应的。
濒于破产的财政成为联邦体制的致命缺陷，由于缺钱，甚至引发重大兵变（牛堡兵变）。与此同时，大陆券、金银、各个国家的货币在美国都有流通，大陆券与金银比价波动一日之内可达20％。
联邦政府危矣！如果没有亚历山大·汉密尔顿的话。
汉密尔顿——战时的英雄，卸甲后的理财家，既是美国的开国元勋，也是美国金融史上里程碑式的人物，人称“美国金融之父”。
1789年，汉密尔顿临危受命，成为华盛顿的第一任财政部长。他的施政方针可以用两种语言来描述。
说复杂点，以联邦信誉建立中央银行应对财政危机；说简单点，就是发行纸币。
汉密尔顿是约翰·劳的信徒，但是他认为法国金融大厦建立在沙滩上，只有仿效英国建立英格兰银行，才能维持银行体系稳定。新大陆应该有一个强大的中央银行统一货币，作为一个落后国家，必须优先发展金融业。
“在所有试图发展商业和工业的地方都要以银行信贷作为重要支持；……；荷兰、英国强国都是银行业兴盛的国家，充分说明了这一点，而美国是基本不产金银的国家，因此，建立银行殊为重要”
——汉密尔顿
1790年，汉密尔顿向国会提交议案《关于公共信用的报告》，要求模仿英格兰银行成立美国银行，授予该行20年特许证发行美元；同时，由联邦统一美国国债市场。
议案的批准过程并不顺利。
汉密尔顿一生中最重要的对手是国务卿托马斯·杰斐逊。杰斐逊一生都欠银行债务，美国银行业没什么政治觉悟，对国务卿进行了强力追讨，杰斐逊临终时甚至害怕自己买不起墓地。
可以说，杰斐逊一生都为银行债务而郁闷。
更重要的是杰菲逊的支持者来自南部诸州，南部诸州种植园属于贷款户，是强势银行的受害者。纸币虽然有利于流通，却必然会损害农场主利益。让杰斐逊支持设立中央银行，那是相当不靠谱的。
杰菲逊从一开始就反对成立中央银行，他认为“银行法的目的不是为了使一伙骗子发财，使国家中诚实和勤劳的人受损”。
所幸，杰斐逊还不是总统，国会也在北部大商人手中。最终，国会以39票对20票的战绩通过了汉密尔顿银行法案。
即使如此，汉密尔顿还是做出了重大让步：为换取南部诸州支持，汉密尔顿甚至放弃要求将纽约作为首都。很难评价这个选择是对是错，纽约如果成为首都，纽约肯定不是今天的纽约，甚至美国也不再是今天的美国。经济中心同为政治中心，可能美利坚合众国会走向一条完完全全不同的发展路径。
令汉密尔顿没想到的是，他建立的中央银行却催生了美国证券市场。
1790年总统批准成立了美利坚合众国银行（后来，人们将这家银行称为“美国第一银行”），第一银行执行中央银行职责，股本1000万美元，其中联邦政府股份200万。
也就是说，80％的第一银行股本要靠市场发行股票，要从市场投资中募集。
1791年7月4日，美国第一银行股票开始上市交易。所有股票在几个小时内被认购一空，当时的报纸这样描述这个独立日“一些为拯救公众自由甘愿在战争中牺牲、抛弃家财的人惊奇的被放置一旁，大家都投入了这令人诧异和意想不到的事情上了”。
仅仅一个月，美国第一银行股价就从25美元（发行价）飙升到325美元。跟南海泡沫和密西西比泡沫一样，所有人——商人、店员、技工、学徒……，大家纷纷倾囊而出，推动着股价飙升。
跟着，市场开始流传各种传言：第一银行即将收购纽约银行、纽约百万银行即将和纽约银行合并，几乎所有的银行股价都在狂飙。
一批经纪人开始租用固定交易场所交易股票，1792年3月21日，24家经纪人在华尔街68号的一棵梧桐树下签订协议，史称“梧桐树协议”，就是纽约交易所的前身。
自此，金融，一颦一笑都在影响着新大陆命运。
1792年，美利坚合众国银行开业，这家银行发行的纸币就是美元。不过，美元此时还不是世界货币，诞生时甚至要以西班牙元为基准，两者官方比价是1：15。
联邦政府给美国第一银行的任务，是防止货币混乱；美国第一银行的主要工作，是制造混乱。
第一银行经常收集州立银行银行券，到达一定数量时，突然要求银行兑付黄金、制造挤兑。这种做法很快在货币市场形成了一种恐怖气氛，各银行纷纷收缩信贷，回收贷款，利率很快飙升到1％/日。
纽约证券市场刚刚兴起第一波牛市，大家投资性质正浓，也就难免贷点款、融点资。货币市场利率飙升对股市从来都是重大利空，刚刚兴起的牛市马上经历了一场下跌，整整500万美元资产蒸发掉了。
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