友情提示：如果本网页打开太慢或显示不完整，请尝试鼠标右键“刷新”本网页！
生活遇见经济学-第4部分
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部! 如果本书没有阅读完，想下次继续接着阅读，可使用上方 "收藏到我的浏览器" 功能 和 "加入书签" 功能！
Γ丝吞峁┯屑壑档牟泛头瘢啥睦娑燎诠ぷ鳌＝现矶喙境笪藕腿萌艘神即陨难悠谥Ц侗ǜ嬉约澳切┬榧俚挠ǜ妫倜挥惺裁幢扔氏淅锏闹被蛘呔驼嘶Ю锏南纸鸫婵罡萌朔判牡牧恕Ｕ庵辽傧蛭颐侵っ鳎驹谧稣返氖拢靼坠镜娜纺茏阶愎坏淖式鹄椿乇ü啥且患嗝词嫘牡氖掳。∠纸鸸衫拖窆サ氖杖胍谎换岜恍薷幕蚴栈兀醋苁强梢傻模蛭扛鋈硕伎梢晕痹煺四浚杖胍部梢约迫胍荒昊蛘呒改曛小Ｗ时咀什梢猿鍪郏缓笤谧什赫砩霞迫氤９媸杖耄赫梢灾苯右砸槐士Ф虻サ匾槐使聪蛘叻质昶教５牵蛉肽阏嘶У南纸鹑词且患钊范ǖ氖拢桓鲋っ鞴菊嬲摹⒆钣兴捣Φ闹ぞ荩馐枪居芰ψ钣行蔚闹っ鳌Ｏ匀唬灿猩偈衫笪攀庇蟹⑸庵质卤暇怪皇巧偈獠皇墙鹑谄只蚺邮掀峙邮掀质且恢肿罟爬虾妥畛＜耐蹲收┢墙鹱炙值谋涮濉：芏喾欠ǖ拇啪褪怯谜庖徽芯哿睬频摹Ｕ庵制跏且桓雒胁槎埂づ悠氲耐痘倘恕胺⒚鳌钡摹Ｋ侵敢愿咦式鸹乇首魑砼担掌蹲收咄蹲剩煤罄赐蹲收叩耐蹲食ジ肚捌谕蹲收叩钠燮形！胝咦ⅲ衫隙ɡ醋杂谟＝苋瘅臁の核梗℅eraldine Weiss）的经典著作《股利不会撒谎》（Dividens Dont Lie），说的真是一点都不假。
第二，定期分红支出加强了公司的财政自律性。这和房屋抵押贷款一样，房主肯定会尽一切可能挣钱，每月按时还贷。或者就像晨星基金评级公司（Morningstar）的首席股票分析师帕特里克·多尔希（Patrick Dorsey）说的那样，“一个支付股利的公司，就像加入了401（K）计划或者储蓄计划的投资者一样——因为钱最终并不属于你的口袋，所以不能浪费到别的地方。”
第三，股利股票战胜了股市。我们已经在先前的内容里提到，长期来看，股利加权指数每年平均超出市值加权指数300个基点，一个多元化的股利股票投资组合的收益，一般要高于无股利的股票组合。研究证明，这个结论在国际市场上也同样适用。
实际上，股利为投资者以合适的价格买到股票提供了机会，你很少发现一个价格飞速攀升的股票，既拥有庞大的市值，又能稳定地支付股利吧？
第四，股利股票风险小。研究表明，股利股票不仅在收益上要优于非股利股票，其价格波动也相对较少，这是定期支付股利的大型股的特性。通过投资这些经营状况稳定的公司，你可以完全摆脱投资涨势汹汹的股票的高风险，比如发生在21世纪初期的科技股泡沫事件，至今还让投资者胆战心惊。你同样也可以避免安然和玩具网之类事件的侵扰。另外，股利股票在牛市的时候会跟着大盘形势上涨，虽然不像增长型股票那样引人注目，不过值得说明的是，熊市才是让股利股票发光的时候。在增长型股票让你抓狂的时候，股利股票的分红适时地为你提供一个支撑，它们常常是投机者最安全的避风港。虽然不能说股利股票不会下跌，它们当然也会随着股市的沉浮有所波动，而且也不能免受联邦储备委员会政策及地缘政治的侵害。但是，从最近几年的状况来看，它确实要比那些抢手股票更为坚挺。
图32是一项来自奈德·戴维斯研究公司（Ned D*is Research）的研究结果，表明股利股票的表现优于增长型股票，且波动较小。
最近，杰里米·西格尔和传奇性的基金管理人迈克尔·斯坦哈特（Michael Steinhardt）联手创立了智慧树集团（Wisdom Tree Group）；经营和股票红利挂钩的股票市场基金。想知道更多信息，请登录wisdomtree。投资于股利股票100强的两个交易所交易基金（ETFs）是：智慧树股利股票指数基金100强（代码DTN）和智慧树国际股利股票指数基金100强（代码DOO）。从2006年6月创立以来，这两个基金的表现都优于标准普尔500指数。
图32股利股票优于增长型股票
资源来源：奈德·戴维斯研究公司。
txt电子书分享平台
第4章 高回报率的投资耶鲁捐赠基金的经验之谈（1）
真正的多样性要容纳相悖的选择，预期高回报的资产分为国内证券、国外的成熟证券、新兴市场证券以及不动产……为我们提供了提高收益、降低风险的自由搭配的丰盛午餐。
——戴维·斯文森，耶鲁大学首席投资总监
2001年至2002年间，我在纽约新泽西州艾荣顿市担任经济教育基金会（Foundation for Economic Education）主席一职。经济教育基金会有着辉煌的历史，它是美国最古老的教育基金，向学生和成人讲授健全经济的基本理论。当我到了其他国家，竟然又成为另一个资产数百万美元的捐赠基金的负责人。这个捐赠基金由诸如经济教育基金会这样的机构创办，一般由意外获得巨额捐赠（常常是遗产）的个人投资。从某种意义上说，捐赠类似于“雨天基金”，它受到非营利机构的高度限制，因为基金为那些生活拮据的人提供了最基本的生活保障，而且捐赠基金集资也比较慢。雨天基金（Rainy Day Fund），也称为应急基金，是指若财政资源无法重新分配，或在财政赤字不断追加预算时，以有结余的地方政府经费来补助今年财务吃紧或短缺的地方。——编者注除此之外，大部分非营利组织还要动用基金的一小部分来维持机构的日常运行和管理。
捐赠基金享受免税的优惠政策，联邦和州政府不向捐赠基金投资所得的利息、股息及资本收入征税。这种基金一般都以保守的方式进行投资。在我担任经济教育基金会主席期间，在一次出国工作中发现，经济教育基金中大约70％都投资于政府债券，余下的30％用于购买优质股票。捐赠基金被小心翼翼地放在一个没有利润的世界里，谁也不希望看见捐赠基金贬值。直率地说，尽管我有权力经营管理经济教育基金会的捐赠基金，但也无力改变这个极端保守的70∶30的比率。
结果，经济教育基金会的捐赠基金几乎没能随着过去几年股票市场的涨势而有所回报，这是绝大部分大学、基金会、公司、教会以及智囊团筹办的基金会的主要缺陷。他们只是简单地一味保守，导致捐赠基金的表现大都比不上投资基础更广泛的股票市场指数。
随之而来的新耶鲁模式
首次站出来挑战这一传统做法的是戴维·斯文森，他在1985年受聘担任耶鲁大学捐赠基金的首席投资官。在他的领导下，耶鲁大学的投资从60亿美元增至180亿美元。在过去的十年间，年平均回报率达到172％，这个数字比市场平均值高出了两个百分点，并且大大超出了那些保守投资的捐赠基金的盈利水平。除此之外，在2000年到2003年间，耶鲁大学的基金没有任何一年出现贬值，斯文森被认为是捐赠基金界的贝比·鲁斯（Babe Ruth）。贝比·鲁斯，全名小乔治·赫曼·“贝比”·鲁斯（George Herman “Babe” Ruth，Jr），20世纪二三十年代美国职业棒球界的风云人物，带领扬基队取得多次世界大赛冠军。他于1919～1921年连续三次打破大联盟全垒打纪录，在美国联盟亦十二度夺下全垒打王。——译者注
在诺贝尔奖获得者詹姆斯·托宾（James Tobin）的教导下，斯文森获得了经济学博士学位。之后，他就职于华尔街的雷曼兄弟公司（Lehman Brother）和所罗门兄弟公司（Salomon Brothers）。结束了在这两家公司的工作后，他重新回到耶鲁，创造了多资产组合投资的“耶鲁模式”。斯文森战胜股市的投资方法运用了竞争、激励、企业家精神以及有效利用的市场准则。到目前为止，这种投资方法的表现简直太完美了。。 最好的txt下载网
第4章 高回报率的投资耶鲁捐赠基金的经验之谈（2）
究竟是什么成就了这些呢？首先，斯文森没有受到捐赠基金传统投资方法的深刻影响。传统做法往往是将基金资产保守地投资于美国股票（尤其是大型蓝筹股）以及美国债券（尤其是美国国库券），这个组合方式也许还可以有所变化——有些捐赠基金投资的股票比债券多一点儿，而有些捐赠基金，比如下面要说的经济教育基金，投资的债券比股票多一点儿。无论是哪种方式，斯文森认为如此保守的投资组合注定只能表现平平，收获比市场平均值更低的利润。
于是，斯文森决定用另一种投资方式来提高收益。他设计了一种更多样化的投资组合，引进其他的资产类别，包括外国市场、自然资源以及投资其他的套利基金和私人股权基金。在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，斯文森重点说明了下面多种资产类别的投资方式，由以下六种资产类别构成，仅供参考：
国内股票30％
国外成熟股票15％
新兴市场股票5％
不动产和自然资源20％
美国国库券15％
美国通货膨胀保护债券（TIPS）15％
这种多元资产组合证券的投资方式，与传统的公司、大学或者教会捐赠基金的投资方式简直有天壤之别。斯文森将投资方案中债券的比重由先前的70％降到了30％，且调整后债券中的一半都是美国通货膨胀保护债券。与之相对应，斯文森将股票的比重由原来的30％增加到50％，同时还大幅投资国外证券产品。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。亦即，当市场出现波动的时候，各种资产的变化趋势是各不相同的。例如，如果发生通货膨胀，国内的股票可能会下跌，但是不动产和自然资源——大家都知道他们是通货膨胀的阻挡器——可能会平衡一下股票的损失，使资产组合不致遭受重创。
虽然阅读本书的大部分读者都不大会去经营捐赠基金，斯文森的方法也依然能提供某种程度的帮助，帮你管理好你的401（K）账户、个人退休账户（IRA）或其他退休金计划。通过将多种资产组合投资于“不相关的”多个领域，你就能获得超出市场平均值的回报率，以下是斯文森提出的投资需遵循的几个原则。
在《非传统的成功》一书中，斯文森提出了以下三条较为普遍适用的建议：
1 投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类。
2 根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）。
3 重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。
斯文森对积极管理共同基金一直持批判的态度。他认为这种管理因为其高昂的费用、税率和竞争者不可比拟的优势，根本不可能战胜市场（如上所述）。关于投资技巧，这位耶鲁的投资专家有很高的标准：“在美国大约一万个共同基金中，仅有几十个可以称得上是考虑周详的。”
“吃自己的蛋糕”
你可能会在积极管理的游戏中获胜，但这极其困难。你见过哪怕只是“一小撮真正的天才投资家”吗？他们兼具“诚实、热情、耐力、聪明、勇气以及有竞争力”的优点？他们能把自己的利益和客户或委托人的利益紧紧地联系在一起？首先，斯文森比较倾向于推崇高水平的“共同投资”方式，即投资管理人将自己的资产的一大部分也投进了向客户推荐的基金或者管理账户中，“一些高素质的投资管理人常常为‘吃自己的蛋糕’而感到骄傲。”
第4章 高回报率的投资耶鲁捐赠基金的经验之谈（3）
大部分基金或资金管理人很少采用“共同投资”的方式，实际上，在如此众多的共同基金中，采用并列投资的人简直少之又少。耶鲁大学捐赠基金投资的一个特点就是：寻找专门那些仅投资于稀少的“集中投资组合”，而且常常不受欢迎。他们让资金管理人在彼此之间展开竞争，如果有哪位管理人的表现劣于其竞争对手，将遭遇被淘汰的命运——在新的全球经济中，这是“创造性破坏”的又一典范。
其他常春藤盟校采纳耶鲁模式
斯文森的非传统投资模式并不是无人关注，其他如斯坦福和哈佛之类的精英学校也开始效仿其模式。整体来看，这个表现最佳的大学捐赠基金，在过去的十年里收获了高达15％的利润，轻松地跃居养老金计划和美国的股市指数之上。哈佛大学的捐赠基金，由穆罕默德·埃尔…埃利安（Mohamed ElErian）管理，是全世界最大的捐赠基金。二十年前，基金的大约80％都被投资于国内的股票和债券。如今在埃尔…埃利安的管理下，它看起来已经和从前大不相同了：31％投资于国外和国内的股票；35％投资于美国债券和其他固定收益证券；17％投资于套利基金；另外31％投资于硬资产，其中包括不动产、木材和能源。通过将投资扩展到国外市场，尤其是新兴市场，哈佛捐赠基金在过去一年中增值23％，达到350亿美元，回报率超过了标准普尔500指数3个百分点，这主要得益于新兴市场证券，其回报率达到了44％之多。
打败市场不容易，但并非不可能
斯文森和他的共同投资者得到了高额的回报，不过耶鲁、哈佛和其他常春藤盟校的投资经理们大都拥有超越普通投资者的技巧和专业知识。在《非传统的成功》一书中，斯文森建议大部分投资者最好还是限于股市指数投资策略。根据杰里米·西格尔和他的智慧树公司的经验来看，你可以通过投资和股利挂钩的股票指数来提高回报率，而且这样做的风险也相对较小。
有效市场理论的极端版本否认在金融市场上存在被低估的价值，因为他们假设市场总是有效的，而且，公众可以不花费任何成本便获得足够的信息。但是，大家都知道，信息并不是没有成本的，而且对于公众来说，很多信息是得不到的，大额资金却可以通过知道内情的内部人士获知股票的相关信息，而公众对此常常束手无策。内部人员和知情人士常常先于公众知道公司的真实状况，因此他们可以据此获利，而且，可悲的是，公众在多数情况下都对经济的发展趋势一无所知，所以他们并不能对现实世界中发生的经济事件加以判断，进而做出有利的选择。许多荒谬的理论竟然还宣称，投资者和分析人士可以从错误投资的经历中总结教训，获利的大门永远向那些有敏锐洞察力和了解经济趋势的人敞开着。
在探索增加储蓄和更加精明地利用我们的退休基金方面，行为经济学家已经为我们创造了奇迹，同样的奇迹能发生在公众退休金项目——社会保障上吗？在接下来的几章里，我会提出一个有争议的议题，就以在智利取得举世瞩目成就的养老金改革作为研究对象吧！不过，这种成功的改革能被复制到美国吗？让我们拭目以待。
第5章 智利如何实现劳资变革（1）
我们是可以通过社会保障的私有化实现劳资变革的。
——何塞·皮涅拉，智利养老金计划的缔造者
20世纪50年代，在西奥多·舒尔茨（Theodore Schultz）和阿诺德·哈勃格尔（Arnold Harberger）的带领下，芝加哥大学为来自智利天主教大学的学生开设了一个奖学金项目。数十位来自智利的经济学家成了米尔顿·弗里德曼、乔治·施蒂格勒（George Stigler）以及芝加哥大学其他知名经济学家的门生，开始学习研究市场和资本主义*的优势。这些被称为“芝加哥小伙儿”的人后来回到了智利，在拉丁美洲开展了一系列以市场为导向的改革。
小事情也可以带来大回报。这些小小的改革竟然引领了一场让卡尔·*（Karl Marx）也为之震惊的革命，这就是在世界范围内进行的轰轰烈烈的劳资革命。让人难以置信的是，在智利这么小的一个国家，退休金私营化改革居然取得了如此巨大的成功。现在，全世界有超过30个国家都在效仿智利的做法，将他们原来的社会养老金系统改为这个真正支持增长的私人养老金账户。大部分发达国家，包括美国，也正在讨论是否要采用智利的养老金模式。
这场世界范围内的大变革的总设计师何塞·皮涅拉，20世纪60年代末就读于智利天主教大学。1970年毕业后，皮涅拉开始在哈佛大学攻读研究生，在那里，他获得了经济学硕士和博士学位。1975年，皮涅拉回到智利，担任智利天主教大学的教授，在此期间，智利发生了一系列政治危机，皮涅拉也身处其中。20世纪70年代初，萨尔瓦多·阿连德（Salvador Allende）经过*选举当选为智利总统，之后，智利便开始经受一场经济上的灾难，阿连德政府不断提高工资以及对价格的控制，使得短缺、黑市和通货膨胀急速蔓延，民众的抗议此起彼伏。1973年9月，奥古斯托·皮诺切特（Augusto Pinochet）领导军队突然发动政变，阿连德自杀身亡。当时，全球经济的通货膨胀性衰退加剧了智利国内经济形势的恶化，掌权后的奥古斯托·皮诺切特邀请包括何塞·皮涅拉在内的被称为“芝加哥小伙儿”的智利留美经济学家们重组智利的经济政策。智利政府由此开始大幅削减公共开支，相继实施了私有化改革、税费改革、扩张贸易等政策，并严格控制货币供给。皮涅拉倡导的经济改革使得皮诺切特政府得到了国内民众的支持。皮诺切特向人们承诺，这些改革会大大加快智利的经济增长速度。
在皮诺切特内阁期间，何塞·皮涅拉应邀出任劳工和社会保障部部长（1978～1980），之后又担任矿产部部长（1980～1981）。他在智利主要进行了四个方面的改革：首次将退休金项目私有化；制定私人医疗保险计划；重新确立*工会以及通过宪法确认采矿业中的产权问题。同时，皮涅拉也是1980年智利新宪法的倡导者。这部宪法确定了公民的一系列权利，并为智利提供了一个逐渐过渡到*国家的途径。
皮涅拉因其在智利进行的彻底的社会保障制度改革而举世闻名，这种模式直到目前在世界范围内都备受推崇。何塞·皮涅拉现在是国际养老金改革中心的总干事，在世界范围内巡回演讲，为各国政府提供相关的顾问服务。他几乎面见过所有国家的领导人，劝说他们改革本国的公共退休金计划。
第5章 智利如何实现劳资变革（2）
智利的私人养老金系统是如何运行的？
作为智利的劳工部长，皮涅拉认为传统的“离职支付式”退休金系统已经过时了，这个“芝加哥小伙儿”想另辟蹊径，将个人的收益和贡献挂钩（责任原则）。在新的体系下，工人投资的货币将进入个人账户，由自己拥有。雇员被要求将工资的10％放进该系统的账户，而且可以在以后自愿将这个投资比率升至20％。和在其他国家一样，定期缴款（放到账户里的资金）可从纳税额中扣除，而且私人账户中的收益在退休取出来之前也是免税的。当工人到了退休年龄（因为在智利没有关于退休年龄的特别规定，所以何时退休由工人自己决定），工人可以通过指定的保险公司，将账户中的资金转到自己的养老金账户中，该保险公司会在以后的时间里，定期从账户中支付一定的金额。因此，即便是退休之后很久，人们也不必担心自己一下子把钱花光。工人可以在储蓄期间根据账户的情况调整投资额度。
工人可以在二十多种共同基金里面选择，通过合适的投资方式来管理好自己的退休金账户。这些共同基金由被称为AFP的私人投资公司（AFP在西班牙语中意为“退休基金管理人”）管理。工人们可以在股票、债券、国债和最新的国外股票之中选择，他们也可以自由地从一家 AFP转到另一家。AFP受到严格地控制，几乎不存在破产的风险。工人们一般都要求进行多元化投资，不能在某一种基金上投入太多存在资金。“我们对养老金计划的改变是彻底的（甚至是革命性的），但是，在执行上我们却是保守的、谨慎的。”皮涅拉这样说，“我们相信私人部门，但我们决不是天真幼稚的，我们知道有一些公司可能因为投资于某种金融衍生产品而损失惨重，我们不希望退休基金把工人的养老钱投到新加坡的金融衍生产品上。”
“芝加哥小伙儿”是怎么想到这个以极具竞争力的私有化方式运行养老金系统的呢？令人惊讶的是，这并不是米尔顿·弗里德曼的主意。在１９６２年的著作《资本主义与自由》（Capitali* and Freedom）中，米尔顿·弗里德曼曾表示，他反对以经济和社会道德为基础构建的社会保障制度，但他并没能为此找到一个更合适的替代品。根据芝加哥大学教授阿诺德·哈伯格（Arnold Harberger）所说，私有化的退休金计划应该源自芝加哥大学为教师提供的养老金计划，就是大家熟知的美国教师保险及养老基金（TIAACREF，全称“教师保险和年金协会/大学教师退休证券基金”），它为全体教员提供了股票和债券基金的选择。来自智利的学生和老师们觉得这个养老金计划非常好，于是，皮涅拉就吸纳了这种想法。
新旧计划之间有一个过渡期，智利政府为每个已退休工人的养老金账户提供了一个最小额的担保。已经就业的且多年来一直投资于国家的养老金计划的工人，可以选择继续留在原来的养老金计划体系中，那些加入到新体系中的工人可以认购指定的债券，以回报他们对原体系的贡献，当这些工人退休后，政府将以现金认购他们的债券。
智利私有化的社会保障计划于1981年5月1日正式实施，这一天是智利及全球大部分国家的劳动节。此计划原定于5月4日开始实施，但是，皮涅拉在最后时刻将其改到了5月1日。“当我的同事问我为什么这样做的时候，”他说，“我告诉他们，5月1日将被整个世界永远记住，记住这是两个阶级对峙的一天。当工人和资本家的意见出现分歧时，要懂得抗争，在一个自由的市场经济体中，工人的利益是一致的，我告诉我的同事，‘让这一切从5月1日开始吧！将来，5月1日不再仅仅是劳动节，也是工人摆脱国家管理，由自己自由管理退休金账户的一天。’”
追随智利模式的好处
智利是世界上第一个将社会保障私有化的国家，这一举动让世界为之震惊。现在智利有93％的工人注册加入了20个独立的私人退休基金，从1981年开始，养老金投资的年度真实回报率平均超过了10％（在美国的社会保障体系下平均仅有1％）。同样不可忽视的是，智利的私人养老金计划还促进了资本市场的成熟，刺激了经济增长，智利的国内储蓄率已升至国内生产总值的26％，而且从1984年起，每年的经济增长率平均超过了5％。现在，智利的私人养老金系统的总资产已经超过了1 200亿美元，占智利国内生产总值的80％。
总之，智利为美国社会保障私有化提供了一个行为典范。根据皮涅拉的看法，将原有的“离职支付式”转变成真正的储蓄计划会大大地加速资本形成，并且促进美国的经济增长。而这种改革现在仍会涉及许多重大的过渡问题，当然也要比在小国智利经历的变革更剧烈。一些经济学家仍然反对将社会保障体系私有化，不过大部分经济学家还是乐意节省一点FICA税FICA税，即依据《联邦保险捐助条例》征收的税。收入税的一种，是美国政府强制征收的税种，用来筹集有关老年人、残疾人福利（社会保障）及老年人的医疗保险（医疗）的联邦项目的资金。——译者注，看看到底会发生什么。例如，总统乔治·W·布什就曾提议将2％的财政收入分配给私人投资账户，不过到目前为止，提议尚未被采纳。大部分媒体都支持智利模式，包括《时代》杂志和《商业周刊》。据《商业周刊》（封面故事《经济增长：一个建议》，1996年7月6日）报道，将社会保障体系变为完全基金化的养老金计划，实施个人储蓄账户，能够增加国民储蓄，到2020年能增加25％的工厂和设备，从而大大加快经济增长速度，同时，进入证券市场的大量资金将大大降低资本成本，鼓励投资。已故麻省理工大学教授鲁迪·多恩布什（Rudi Dornbusch）在供给经济学派没有一个支持者，他认为社会保障私有化和教育是经济增长的两个最重要的源泉。依多恩布什之见，资本形成的结果会是提高实际工资，从而在长期内提高人们的生活水平。何塞·皮涅拉认为，如果中国采纳了私人账户，那么这将会是社会保障制度改革的最大动力，“到那时，美国就必须实施，否则，它会落后于时代的步伐。”
现在，让我们近距离看一下美国的社会保障体系，告诉看看，为什么经济学界急切呼吁着彻底性的变革。
第6章 社会保障制度亟待改革
在最低限度之外，减少政府在医疗健康方面的预算，已经是大势所趋。
——维托·坦齐（Vito Tanzi）和
卢德格尔·舒克内希特（Ludger Schuknecht）
在最近举行的一次金融会议上，我向台下数百名投资人提了一个问题，“你们中有多少人在接受政府发放的食品券，请举手示意。”结果，没有一个人举手。然后，我又问，“你们中有多少人在接受政府的社会保障或医疗保险项目？”有一半观众举起了手。（此次金融会议的投资人大多数都是年龄超过65岁的老人。）
然后，我又问，“你们中有多少人最终享受到了社会保障和医疗保险项目？”每个人都举起了手。最后，我接着问道，“你们中有多少人认为在自己的有生之年将会加入领取政府食品券的行列？”突然，所有举起的手都放了下去！
这是一个让人激动的时刻，我曾经无数次幻想过这一刻，在座的每一位都可以受到社会保障和医疗保险制度的庇护，或者在有生之年，期待能得到这种庇护，但是，没有人认为他将会加入到领取食品券的行列。
为什么认为自己不会加入到领取食品券的行列呢？因为这些生活富足的投资人达不到领取食品券的条件，食品券是仅限于提供给那些非常贫穷的人的一种社会保障项目。有一个专门测量你是否符合条件的方法（现行的标准是，一个四口之家的年收入等于或低于25万美元左右），绝大多数参加投资咨询会的美国人，根本不需要领取食品券便可舒服度日。另外，社会保障和医疗保险是一种普遍的社会福利项目，每位公民都为该项目纳税，在65岁（有些国定更早）的时候才开始收取回报。尽管大部分美国人可以承担他们退休后的医疗和生活等开支。有没有一些奇怪的选民，
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
温馨提示： 温看小说的同时发表评论，说出自己的看法和其它小伙伴们分享也不错哦！发表书评还可以获得积分和经验奖励，认真写原创书评 被采纳为精评可以获得大量金币、积分和经验奖励哦！