抢滩传媒的傻子们-第3部分

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误。例如，音像部在李文的领导下在电视文字传播上损失了3　500万美元。此外，音像部还在电视预定项目上损失了8　740万美元，这在当时是一笔不小的数目。这是时代公司历史上代价最高的一次失败。然后是三星图像公司，这是一个HBO和美国哥伦比亚广播公司为抵制哥伦比亚图像公司于1982年创办的电影工作室。由于李文不善操作，他没能成功地限制HBO工作室制作电影所花的投资。当初时代公司说，不论三星决定在电影上花多少钱，时代也只出其中的1/3。此时最初协议的条款已经发生了改变。20世纪80年代末，时代公司光在这个项目上就浪费了5亿美元。
　　

时代华纳（2）
1983年，李文和尼古拉斯同时成为时代公司的董事会成员。一年后即1984年，他们又成为公司的执行副总裁，直接对迪克·蒙罗负责。而蒙罗已经在此时公开宣布他将在1990年退休。于是，一夕之间，尼古拉斯和李文这两个44岁的黄金男孩成为了竞争对手和势不两立的敌人。他们都想成为蒙罗的继承人，最后尼古拉斯胜利了。1986年尼古拉斯被任命为时代公司的总裁兼首席运营官，而李文则只得到了一个有名无实的头衔—“首席战略家”。但这还不是李文所受到的惟一的虐待，尼古拉斯被提升后3个月，李文就被赶出了董事会，“我认为杰里没有机会成为时代公司的CEO，而尼克有这个机会，”蒙罗说，但随后他又补充说，“可事实证明我错了。”
　　李文被打败了。他无精打采地在公司里闲逛，显得十分沮丧，他仿佛是冷漠的宇宙里一个破碎的个体。李文47岁时经历了人生中的第一次失败。尽管如此，但如果尼古拉斯认为他的竞争对手会收拾行囊离开的话，那他就太不了解李文了。“人们大都认为，”他们的一位同事说，“李文通常把目光放得比较远，而尼古拉斯则擅长在困境中奋斗。”当时时代公司的总编亨利·格林威尔得回忆说：“事实上，情况根本不是这样。尼古拉斯不像他看起来那么厉害，而李文却要比表面上厉害得多。”
　　李文耐心地在公司忍受一切痛苦。他知道总有一天自己会成功。但在那之前，他得把自己当成尼古拉斯最亲近、最信任的顾问。“我没有辞职的原因不是因为我对时代公司的感情，”后来李文这样说，“我还没有完成我到时代公司的目标。我一定要完成这个目标。”
　　亲密的联盟
　　安德鲁在他的后半生，从1980年到2003年夏去世为止，一直都在后悔当初任命迪克·蒙罗为时代公司CEO，因为黑斯凯尔认为蒙罗或者更确切地说蒙罗的继承者毁了卢斯所创建的伟大公司。“有一段相对短暂的时间，蒙罗自己不拿主意，而是让尼古拉斯做主，”黑斯凯尔在1998年出版的自传中写道，“后来我开始怀疑迪克·蒙罗到底是谁？我当初做了些什么？这（任命迪克·蒙罗为CEO）是个失败，是我的重大失败。”
　　确实如此，自从1986年尼古拉斯被任命为时代公司的总裁后，蒙罗的职位就有名无实了。此时，李文却和尼古拉斯结成了亲密的联盟，尼古拉斯认为他的新伙伴是自己的左膀右臂。在蒙罗的领导下，他们两个人一起制定了时代公司的新项目，决定时代公司以后将以财务目标为主，过去这些财务目标被人们认为抑制了员工的创造力。“资产重组”、“战略性的水准基点”和“回归股票”，这些词语及其他相关的时髦语为时代公司的目标下了定义。如果华尔街要求责任和效率，那么时代公司就是为了股东的利益而经营，卢斯为公众利益管理时代公司的使命已经过时了。
　　在华尔街看来，时代华纳有麻烦了，“华尔街和时代公司内部一致认为时代公司没有创造力、过度谨慎、投资太多、风险太大。”1988年时代公司的一份内部报告总结说。到20世纪80年代末，时代公司的损失超过了其市场资本，“并购侵略者像秃鹫寻找猎物般围着时代公司打转”。
　　当时，尼古拉斯把时代公司最重要的目标定为：让公司的股票回升（ROE）20％，超过20世纪70年代时代公司的股票回升。为了实现这个目标，时代公司关闭了许多表现不好的部门；另外一些部门（如公司的森林产品部和内陆容器部）裁掉了大量的雇员；公司缩减了消费预算，还卖掉了公司的飞机；就连编辑的工资也要看他所在杂志的财务表现而定。
　　在时代公司内部，尼古拉斯成了“刀子尼克”和“中子尼克”。但是这两个定语都没有影响尼古拉斯多少，因为他认为时代公司需要振作起来。“我们没有其他选择，”他回忆说，“我只是不停地说，‘嘿，大家都振作起来！五年前我们就该做这件事了，但是我们没做，所以现在我们得完成这项工作。我们要毫无异议地完成这项工作。我相信我们可以完成。’”
　　在缩减费用、提升其股票回升的活动中，公司进行了彻底的工作，就连安德鲁·黑斯凯尔也受到了最后通牒：要么搬出时代生活大厦里那寒酸的办公室（这是他退休后的地方），要么每年交50万美元房租。（后来他选择交50万美元房租）更重要的是在这次活动中，公司推广了打破传统观念、标志着和时代公司的历史划清了界线，尼古拉斯撤掉了黑斯凯尔和哈得鲁·罗纳文（卢斯之后时代公司的总编）的画像。“这不是一个崇拜神的公司，”尼古拉斯宣称，“安得鲁·黑斯凯尔是谁？安得鲁是和我们一起走过时代公司历史最近的家伙，哈得鲁·罗纳文是时代公司第二任总编，而我们现在已经到了第四任总编。这之间相差很多，所以我们得和他们划清界线。”
　　

时代华纳（3）
华纳公司
　　1987年，尼古拉斯和李文一直同意在公司实施一条战略：解救时代公司要靠李文所称的“转变型处理”。（20世纪80年代，美国的每家大公司都靠大买卖来实现自救）。李文和尼古拉斯认为时代公司太保守、太抵触转变了，因此需要外界的催化剂。李文说：“我打量了一下公司里顶层的75或80名管理者，差不多所有人一出校门就进入了时代公司。”从外部雇用员工并不能真正解决问题，他解释：“时代公司有所谓的免疫系统，而这套系统对外来员工不适用。”
　　1987年5月，尼古拉斯认识了时代公司未来的救星华纳传播公司的创始人史蒂夫·罗斯。华纳公司是时代公司在有线业务方面最强大的竞争对手之一。虽然两家公司的办公室相距不到两条街，但是罗斯和尼古拉斯却从未见过面，迈克尔·法切斯自1976起就在当时尼古拉斯和李文领导下的HBO工作，如今他领导HBO。他向尼古拉斯建议说应该和罗斯见个面。“有一天，我去找尼克并对他说，‘你瞧，我们从来没和罗斯说过话。’你知道，当时人们认为华纳传播公司有点不干净，我的意思是，人们认为华纳传播公司那些家伙纯粹是浪荡公子。我说，‘你看，史蒂夫·罗斯离我们只有一条半街那么远，而我们却从来没去和他谈过话。’所以我们就去找罗斯谈话，”法切斯又补充道，“我并不是要宣称并购是我出的主意，我当时只是想让他们坐下来谈谈。”
　　许多年以后，尼古拉斯把史蒂夫·罗斯描述为“华纳的亨利·罗斯”。其实罗斯和卢斯惟一的共同之处只是嗜好权力和香烟。史蒂夫·罗斯于1927年9月19日生于布鲁克林弗莱特布什地区一个煤油炉销售商家庭，原名为史蒂芬·杰·莱切尼兹。他是一个精明的操纵者，一个厉害的创始人，因为他把岳父的殡葬公司和露天停车场做成了世界上最大的娱乐公司。人们都称罗斯有魅力，说他有一个数字家的大脑，（“我讨厌计算器，”罗斯有一次说，“因为他们是均衡器。”）1966年华纳传播公司上市，1988年华纳宣布和时代公司并购，在这段时间里，华纳传播公司的市场价值从1　250万美元涨到了56亿美元。
　　罗斯的公司早期名为肯尼服务有限公司，由150多个分公司组成，是个没有什么前景的集团。罗斯拓展了岳父的殡葬公司的业务，几乎所有可以想得到的服务他都做，其中包括露天停车场、出租车、保安、商业清洁、打印、数据处理、绘画、锯管等。“服务是我们公司的名字！”这曾是肯尼服务公司早期的口号之一。
　　1967年，罗斯又并购了一个公司。以前他曾买下好莱坞的一家大型人才中介所。后来，这家公司的创始人泰德·艾什雷就建议罗斯买下一家快倒闭的名叫华纳…七艺电影音乐的公司。于是罗斯的一切从这里开始了。
　　华纳兄弟工作室由四兄弟哈里、阿尔伯特、萨姆和杰克·华纳于1923年创建。1903年华纳兄弟们就涉足了电影业，他们和父亲（一个波兰移民过来的犹太人）一起买下了宾夕法尼亚州新城堡的一家电影院。在加利福尼亚州伯班克开电影制片厂之前，他们的业务就从剧院转向了制作发行电影。华纳四兄弟的突破是1927年放映了第一部重要的“有声电影”—由艾尔·乔尔森担任主演的《爵士歌手》。
　　20世纪30年代末，华纳兄弟公司已经成为好莱坞最有影响力的电影公司之一。公司的领导人杰克·华纳由于勇敢和丰富的想像力受到人们尊敬，但同时也有很多人怕他。公司旗下的明星有艾罗·弗莱恩、哈姆弗利·鲍格特、詹姆斯·凯格尼、奥利威亚·得·哈威兰德、巴特·戴维斯和林·丁·丁。公司捧红的电影有《卡萨布兰卡》、《第42街》和《我的漂亮宝贝》。《纽约时报》的温森特·肯比后来这样写道：“一个人领导几个人共有的公司是有可能的，华纳先生就控制着华纳兄弟。”
　　1956年，杰克·华纳买下他兄弟们在华纳兄弟公司的股份。两年后，他创建了华纳兄弟唱片公司，进入了音乐界。但20世纪60年代后期，华纳兄弟公司却开始走下坡路。因为电视节目立法者猛烈抨击华纳兄弟公司制作的电影，杰克·华纳也失去了以往的风光。1967年，74岁的杰克·华纳把自己在华纳兄弟公司的股份以3　200万美元卖给了七艺公司。昔日强盛的电影巨头瓦解了。杰克·华纳也知道这一点，据说他当时说：“是的，今天我是杰克·L·华纳，但等着瞧吧，明天我又是一个富有的犹太人。”
　　杰克·华纳卖掉公司后仅仅一年，果断的史蒂夫·罗斯就买下了华纳兄弟公司，由泰得·艾什雷负责经营。不久，这家电影公司又渐渐浮现出了生机。20世纪70年代初期，华纳兄弟制作了一些当红的电影，其中有《玩具橘子》、《伏魔师》和《肮脏的哈里》。如今公司的音乐部门包括华纳兄弟公司和另外三家唱片公司，他们制作了一张又一张阿利瑟·富兰克林、滚石乐队、门乐队，卡利·西蒙以及其他歌手红极一时的唱片。
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时代华纳（4）
至此，罗斯已经摇身一变成为好莱坞的大人物了。他放弃了肯尼服务有限公司，卖掉了除了音乐和电影公司以外所有的资产，成立了华纳传播公司。
　　时代公司与华纳传播公司的并购
　　大多数人都说史蒂夫·罗斯“高于生活”，因为有时他会把自己的真实经历进行加工润色，使之丰富多彩，效果逼真。他说自己曾在科莱文兰德布朗斯踢足球，是个专业球员；他还说第二次世界大战期间，他是美国海军的一名军人，还亲眼目睹了太平洋上激烈的战争。但事实上，正如理查德·克勒曼1992年所著的《时代的尽头》中所写的一样，早在1945年罗斯参加海军之前，太平洋战争就已经结束了，而且他也从未踢过职业足球。罗斯高大英俊（身高米），慷慨大方，所有认识他的人都喜欢他。“我从做葬礼买卖的生意人那里学到了很多东西。”他对科尼·布拉克说。科尼·布拉克于1994年写了《游戏的主人》，他回忆了罗斯从弗莱特布什步入娱乐界的过程。“这是一个服务行业，你得在人们感情最丰富时为他们服务—因此你必须了解他们的需要，懂得他们的感情。”罗斯说。
　　1987年5月罗斯和尼古拉斯见面后，向尼古拉斯提出并购意向。没人惊讶这个提议，因为此时时代公司已经举步维艰，正处于急需帮助的时期。罗斯深深明白这一点，他清楚地知道时代公司需要什么。但是他并不反对自己的公司被兼并。因为对这个来自弗莱特布什的男孩来说，亨利·卢斯的时代公司是他梦寐以求的金发王子。正如罗斯自己所说：“时代公司有魅力让我甘心情愿为它付出一切。”
　　不久，受到罗斯并购意向的鼓励，尼古拉斯也认为两公司并购可能是解决时代公司问题的好方法。而时代公司高层管理者也明白如果再不采取什么措施，他们的公司马上就会落后于别人或被兼并。要想在全球市场上与强大的对手竞争，时代公司必须迅速发展壮大起来，除了和华纳传播公司并购以外，还有什么其他更好的方法吗？如果两公司并购，那么并购后的公司会使所有竞争对手相形见拙。于是1987年8月，李文按照尼古拉斯的思路，起草了一份机密文件交给迪克·蒙罗，表示了并购的强烈愿望。李文在文件中写道：“新的时代公司将和华纳传播公司一起，成为一个强大的娱乐传播集团。”
　　后来杰里·李文向世人宣称，这个并购的想法是他提出来的。他说：“尼古拉斯坚持说是他给了我这个想法，根本不是这样的。”但尼古拉斯却称，李文在撒谎，是自己出的并购的主意。而迪克·蒙罗也坚持说，这个主意其实是时代公司的决策群出的。但不管是谁出的主意，事实上李文和尼古拉斯在那个夏天合作非常紧密。律师出身的李文负责有关技术方面的法律条款，而尼古拉斯则负责有关财务方面的决策。当然，他们明白，因为华纳传播公司是好莱坞的企业，所以时代公司高级管理层和董事会并不会欢迎这一并购。于是两人花了几个月时间讨论如何和公司的高级管理层和董事会进行论辩。他们准备制定出一份措辞华丽的发言。此时，罗斯正准备并购的相关事宜，而尼古拉斯和李文却还需要时间来争取时代公司最高层的支持。
　　虽然迪克·蒙罗同意并购的观点，但是要获得董事会的同意却并不那么容易。首先，许多董事不喜欢罗斯的性格，例如，享利·卢斯的儿子—时代公司的董事之一亨利·汉克·卢斯三也就强烈反对并购。他引用他父亲的话说：时代公司必须“将来也主要是个新闻企业，一个为公众利益经营的企业”。他反对罗斯不合理而又昂贵的雇佣合同，而且对“好莱坞的道德和脏话”感到恶心。最后，汉克·卢斯则将反对归因为有关玛菲亚与华纳关系的谣言。
　　有人说罗斯及其公司和黑社会及有组织的犯罪有联系。这个谣言曾经困扰了罗斯多年。曾经有人控告过罗斯（操纵价格）。人们经常说罗斯办公室里有一个神秘的公文包，那里面装满了钱（罗斯说那是他赌博赢来的）。此时蒙罗则安慰时代公司的董事会说这些事都是无稽之谈，再说，即使罗斯真的在经营露天停车场时有什么问题，那也已经成为历史了。“史蒂夫是一个十分热情、非常有激情的人，”李文也证明说，“他的内心拥有巨大的宝藏。我想这一点足以让他出类拔萃。”
　　事实上，华纳传播公司与时代公司的不同是非常明显的。例如，史蒂夫每天都会换新的发型，用吹风机把头发吹干。他和芭芭拉·史翠珊以及斯蒂芬·斯皮尔伯格等好莱坞明星是好朋友。他富有个人魅力。罗斯用公司的钱买了一支舰队和一架来往于曼哈顿与东哈姆普顿之间的直升机。为了招待罗斯所欣赏的官员和名人，华纳传播公司买了大面积的房地产：曼哈顿王塔有五套公寓，阿斯本有两幢配有服务人员的别墅，此外在墨西哥爱克泊克海湾还有一个种植国。罗斯把墨西哥的种植园称为伊甸乐园—这是专门为享乐的人们设计的，用来满足这些人的权力欲。种植园里有室内、室外台球室，以及两个游泳池、14间卧室、5个按摩房、一个放映厅还有一个“内部商店”。这个商店曾在一年内仅为公司的客人提供免费台球和跑鞋就花了25　999美元。他的好朋友斯皮尔伯格有一次曾这样说：“史蒂夫就像一个到了糖果店的小孩一样，什么都要，极为奢侈。更重要的是，这个糖果店由他来经营。”
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时代华纳（5）
时代公司的董事们简直不能忍受这种奢侈的行为（或低俗的行为）。所以他们坚信华纳传播公司的员工肯定和他们的员工不是一类人（客气一点说）。最后，董事会终于同意和华纳传播公司并购，但有一个条件：时代公司的“文化”必须得保持完好无损，不能受到侵犯。换句话说，并购后的公司必须抛弃史蒂夫·罗斯和他的奢侈行为。
　　几个月以来，主要谈判者杰里·李文像钟摆一样不停地在时代生活大厦和座落在洛克菲勒广场75号的华纳传播公司总部之间来回穿梭。李文的法律背景、完成这个案子的决心和沉着冷静的个性使他成为这项工作的最佳人选。并购的每一个细节他都考虑周全，并和华纳传播公司进行协商。蒙罗1990年5月就要退休，到时将由罗斯和尼古拉斯共同担任并购后公司的CEO，罗斯退休后（并购时他已经60多岁了），将由尼古拉斯全权负责管理公司。杰里·李文则是第三号人物，其头衔是副主席。由于罗斯之前曾和华纳传播公司签订了长达10年的雇佣合同，所以由他和尼古拉斯共同担任CEO的局面短期内不会发生改变。
　　李文全身心地投入到并购案中，他认为这个并购非常理想。他不想去管那些令人不快、还没有得到解决的具体问题。“是的，两个公司确实很不一样，”李文解释，“但是问题的关键是：这一点对时代公司成为一个纯媒体公司有什么影响？这才是问题的核心。”李文认为这个问题的答案很明显，事情的结果会证明其方法的正确性。“从某些方面来看，能不能解决这两个公司之间的差异才是我们要做的事。”为了说明自己是正确的，李文反复强调，“从某种程度上来看，如果这种差异对时代公司影响巨大，那最后这个问题也会得以解决。”
　　经过两年的谈判后，1989年3月4日，时代公司和华纳传播公司向公众宣布了即将完成并购，他们要建立一个单一股票、没有欠税和债务的并购公司。三个月后，就在公司股东要就并购提议进行投票的前两个星期，海湾西方公司（不久就改名为派拉蒙传播公司）却准备对时代公司实行出其不意的恶意收购。这个公司愿意以每股200美元的天价（现金）买下时代公司，然后以每股125美元进行交易。此时天下大乱。时代公司不能被任何人，尤其是不能被派拉蒙传播公司的CEO马丁·戴维斯所蚕食，因为他们认为马丁是个道德败坏的暴发户。和戴维斯比起来，史蒂夫·罗斯还算是高尚的呢！蒙罗这样评价戴维斯：“罗斯还是个绅士，而戴维斯却是个狗娘养的！”
　　恶意收购引起了时代公司高级管理者的恐慌，他们连续几个星期拼命抢救时代公司，挽救他们的工作和名誉。他们和公司外部的顾问聚集在时代生活大厦34层的“战时会议室”商量对策。他们应该怎么对付戴维斯的恶意收购呢？公司一片混乱，到处都是骚动。谁能在这个关键时刻挽救公司呢？尼古拉斯感到压力巨大，极度不安，一筹莫展。退伍老兵蒙罗也被吓坏了（他实在是太震惊了）。他肯定读过关于这种狡猾收购的白皮书，但是他却从来没想到自己也会遇上这样的事。更要命的是，蒙罗不停地对人们说，过去戴维斯还经常称他为朋友。据蒙罗说，就在这件事发生前几个月，戴维斯还答应蒙罗不会收购时代公司。15年后，蒙罗提到这件事时还是愤怒不已：“或许是我太幼稚了，因为之前在我所生活的世界里，大家都是公平竞争。”有一天戴维斯打电话给蒙罗，而蒙罗拒绝接电话，“告诉他让他妈的给我滚！”他对秘书吼道。
　　就在时代公司处于水深火热之中的危机时刻，杰里·李文却保持了冷静的头脑。他洞悉一切，此时他挑起了时代公司的大梁。“这时公司就像部队一样，部队总得有人指挥。而时代公司这个指挥既不是尼克也不是迪克。”李文回忆说自那时起他就明白时代公司注定得由他来经营。“或许因为我参与了和华纳传播公司并购的谈判，或许是因为我有法律背景，也或许是因为我管着所有的银行家，所以我在这个时候当了时代公司的指挥官。那些天每天早晨都得开会，我得主持会议，所以连着两个月我都睡在办公室里。”在这次混乱中，李文认识到了自己的长处，他是一个懂得怎样去观察并发现别人弱点的超级战术家。
　　“这对我来说是十分宝贵的经验，”李文说，“因为一个人一生中能在生意场中经历多少次这样的生死存亡时刻呢？你到哪儿去找这样可以完全运用战术的战争呢？”
　　李文不像尼古拉斯是财务天才，他也没有蒙罗的个性，也缺少史蒂夫·罗斯的魅力，但李文的优势却深藏不露—他不会情绪化，他会理智而冷静地采取一切措施和罗斯进行并购。
　　为了将公司从戴维斯手里救出来，李文和时代公司的团队只有孤注一掷，那就是：必须马上买下华纳传播公司，虽然当时公司没有那么多现金。按规矩，两公司的并购要经过股东的投票。但是时代公司的股东们会在心里拒绝派拉蒙传播公司的提议吗：以每股200美元买下他们的股份，再以每股125美元进行交易？而另一方面，股东们根本不会同意用现金买下华纳传播公司。这个办法显然行不通。因此，李文根本没有争取股东们的同意，就做主买下了华纳传播公司。
　　

时代华纳（6）
于是，派拉蒙传播公司就对时代公司提起了诉讼。派拉蒙传播公司称时代公司作为一个上市公司，具有不可推卸的责任和义务让公司的股东们接受派拉蒙传播公司每股200美元的提议。而时代公司的管理者们则引用亨利·卢斯的遗言说，时代公司与其他上市公司不同，它独树一帜。按照卢斯的遗言，时代公司是“一个同时为公众和股东利益经营的企业”。时代公司的管理者如此反驳派拉蒙传播公司的指控，他们说戴维斯除了钱以外什么也给不了时代公司。
　　法官也同意时代公司的说法。达拉威尔###官法庭的法官威廉·艾伦在他所写的长达79页的判决书中写道：“时代公司的人们认为公司的宗旨并不完全是为了经济利益。”这个判决开了美国公司并购的先河。时代公司服务公众的义务比服务股东的义务更重要。
　　此事令股东权利提倡者大吃一惊。著名的股东权利提倡者罗伯特·蒙克斯在他所著的《公司的管理》一书中称：“在早期并购案中，法官所说的董事会对股东应有的一切义务都被时代华纳并购案给推翻了。这个案件或许是美国商业历史上对股东权力侵犯最严重的案件。”
　　法官的判决给了时代公司的董事们和管理者们很大的权力，去按照他们自认为合适的方式去管理公司，同时法官还允许他们本着诚实的原则为公众服务，允许他们可以不完全为“经济利益”经营公司。两公司的并购决议被合理化了，公司的管理者也可以忘掉股东、管理者和员工的利益来经营公司。“这是多么美妙的事情啊！”李文谈到艾伦法官的《派拉蒙传播公司和时代公司案》的判决时，带着眷恋的口吻说。是的，这是多么美妙的事情啊！
　　李文的“计谋”
　　1990年1月10日，时代公司以149亿美元的价格买下了华纳传播公司。此时新时代华纳公司的利润超过了100亿美元，成为世界上最大的媒体娱乐公司。时代公司最初计划想把两公司并购为一个单一的股份公司，但是由于受到派拉蒙传播公司恶意收购的直接影响，这个想法破灭了。于是这次并购变成了对时代公司影响深远的一次股份收购。此时时代华纳背负着沉重的债务，几乎寸步难行，就像一条搁浅的鲸鱼一样苦苦寻找一线生存的希望。公司仅仅支付那115亿美元贷款的利息一天就得花300万美元。即使是在当时世界上最大的牛市上，或许是将来最大的，时代华纳要想达到派拉蒙传播公司所提供每股200美元的目标也要用7年半的时间。
　　而这次收购对华纳传播公司的员工和股东，特别是对罗斯来说，这次并购纯属意外之财，而且最重要的是时代公司用现金买下了华纳传播公司的股份。这次收购使华纳传播公司的员工和管理者一共得到了亿美元。1990年光是罗斯就挣了7　820万美元，其中7　490万美元是卖掉其在华纳传播公司的股份所得，而且根据罗斯所制定的绝妙的雇佣合同，在以后7年里他还会拿到亿美元。而且并购一完成，华纳传播公司的员工又拥有了并购后的公司新发行的大部分股权。而时代公司从并购中获得的东西却与华纳传播公司形成了鲜明对比，时代公司几乎每个人都输了个精光。“都是派拉蒙传播公司那个狗娘养的害得我们不得不用现金买下华纳。”汉克·卢斯三世告诉我，事隔10年他仍然气愤难平，“因为那次恶意收购，所有华纳传播公司的人都变得富有，而时代所有的人都由于巨额损失忿忿不平”。
　　表面上看起来是时代公司买下了华纳传播公司，但事实上华纳传播公司毫无疑问在并购后的公司里掌有大权。“我们（时代公司）把他们（华纳传播公司）买了下来，他们因此富了起来，可事实上他们却像是他们买了我们一样对待我们。”当时时代公司HBO的老板迈克尔·福切斯说道。史蒂夫·罗斯是时代华纳的主席兼CEO，所有重大的决定都由他来做。而尼克·尼古拉斯虽然是共同CEO，但他的实际权利却并不像头衔一样那么多。面对罗斯和华纳传播公司自命不凡的文化，尼古拉斯和他的同盟（华纳传播公司）根本没站在同一条战线上，因为他不会对华纳传播公司趋炎附势。福切斯回忆：“以前时代公司是个十分纯洁的地方—我们不会和其他任何不同类的人混杂，我们只和同类人并购。我们对现实世界毫无防备，而华纳传播公司则是现实世界的附加物。两个公司并购之后，尼古拉斯得了类似一种恐高症？陌生环境恐怖症？不是，你知道，就是害怕站在高处。”“恐高症？”“对，就是恐高症。由于尼克，我们真的被压到下面去了，他们（华纳传播公司）把我们压下去了，华纳传播公司的家伙们竟然在我们头上撒尿。”
　　尼古拉斯反对罗斯对公司的管理，他公开就时代华纳如何分布其