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投"基"取巧-第3部分
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要确定基金的投资目标
所谓基金的投资目标是指对基金投资所具有的风险与收益状况的描述，简单说来就是当购买基金之后，预期收益率是多少？而为了获得这个收益，又需要承担多少风险？每一只基金都会有自己的投资目标，投资目标明确了该基金日后具体的投资方向，决定了其在股票和债券上面资产配置情况。根据投资目标，投资者可以了解到基金投资所具有的风险与收益状况。
不同基金的投资目标是不同的，按照投资目标的差异，基金可以分为三类：成长型、价值型和平衡型基金。成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。它可使投资者的资金获得大幅度增值，收益也较高，但承担的风险也较大。价值型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债券、政府债券等稳定收益证券为投资对象。适合保守型投资策略的需要，可为投资者带来比较稳定的经常性收入，又有较能保证资金安全与容易套现的好处，如货币市场基金、债券基金、优先股基金、蓝筹股基金等。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金，收益和风险则介于成长型基金与收入型基金之间。
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明确自己的基金需求
投资者在投资基金的时候也需要确定自己的投资需求，选择利于实现自己投资需求的基金。基于投资者社会地位的不同，年龄大小不同，收入水平差别，理财观念各异，性格层次分明，投资需求也因人而异，所以在投资选择上也有很大的差别。
不同的基金产品有不同的风险收益特征。投资者在选择时，应当充分考虑到自身的风险承受能力、性格特点及投资者偏好等各方面的因素，明确自己的需求，根据自己的需求选择适合的基金。
很多中小投资者往往热衷于阅读关于各类明星基金、明星经理、明星个股的报道，并据此来决定资产的配置与基金投资品种的选择，这是一种非常错误的做法。因为并不存在“明星基金”或“明星基金”，也不存在真的能够稳赚不赔的基金，购买某个或某类基金产品，是由自身的理财需求所决定的，只有适合自身需要的基金才是投资者应当选择的基金。
1明确自身的风险承受能力
购买基金投资者必须要有风险意识，要清楚自己所能承担的风险，不要购买超出自己承受能力之外的高风险基金，以免一旦失败造成严重的影响。选择可以承受其风险的基金，可以使投资者在面对基金净值的波动时，不会有过多的焦虑和忧愁，不会感到惊恐不安，用正常的心态去面对基金投资。
希望获取高收益、愿意承受一定风险的人，可更多选择股票型基金；而希望获得稳定回报的投资人，投资混合型、债券型基金则比较适宜，一些由不同类型基金组成的组合产品也是不错的选择；而若想让手头的现金有更好一点的收益，则应考虑货币市场基金。
比如年龄在25~35岁的投资者，正处于事业的创业期和上升期，面临组建家庭、买车、买房和生育子女的问题，由于相对年轻，事业周期会比较长，可以承担高风险，所以可以选择进取型策略——成长型的基金。而如果正值50岁或者接近退休年龄，资金的使用地方会更多，对风险的承受能力自然变弱，这时就应当选择保守型的策略——价值型的基金。投资目标的选择主要和个人的需要和风险承担能力相当，只要认清自己的现状，选择与之相适应的目标策略就可以实现自己的投资目的。
2适合自身的性格特点
急于实现基金净值的快速增长，投资者适合选择指数型基金和股票型基金，希望规避风险的投资者适合选择货币市场基金和债券基金，追求稳健的投资者适合选择平衡型基金。
3与自身的投资偏好相结合
习惯于短线波段操作的投资者，可以选择净值“波动”较大的股票型基金；而坚持长线投资的投资者，其期望净值能平稳持续增长，债券型基金应该是不错的选择。
4考虑自身的多种需求
投资者不要将鸡蛋放在同一个篮子里，不要将所有的积蓄都拿来投资基金，更不要将全部资金集中于股票型基金，或者全部集中于债券型基金或货币市场基金。基金也是有一定风险的，投资者应当发掘自身的多种需求，科学合理地分配自己的资金投资，如用于保险、储蓄等，即使是投资基金也要选择多个品种的基金，以分散风险。
所谓基金，无非是对具有不同收益风险特征的投资工具进行合理的组合，来满足投资者的需求。所以，投资者在选择基金前应当先明确自身的需求，如果简单地从迎合市场趋势或市场热点而不是从自身理财需求的角度出发来去选基金，那么最后受损失的只能是投资者自己。
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选择稳妥的基金管理公司（1）
基金是由基金管理公司来运作管理的，基金管理公司本身的基础是否牢固，内部的管理制度是否完善，特别是基金管理人的投资经验、业务素质和管理方法，都足以影响到基金的业绩表现，所以投资基金关键就在于选择稳妥的基金管理公司。选对了基金管理公司，投资者的基金就很有可能获得好的收益。
要选择一家诚信、优秀的基金管理公司，就应对基金管理公司的信誉、以往业绩、管理机制、背景、财力、人力资源、规模等方面有所了解。下面是几个你可以用来判断基金管理公司好坏的依据：
1基金公司的业绩表现
基金的最终目的，是要为投资人赚钱，基金公司的业绩表现当然重要。基金管理公司的内部管理及基金经理人的投资经验、业务素质和管理方法，都会影响到基金的业绩表现。有些基金的投资组合是由包括多个基金管理人员和研究人员的基金管理小组负责的，有的基金则由一两个基金经理管理。后一种投资管理形式受到个人因素的影响较大，如果遇到人事变动，对基金的运作也会产生较大的影响。对于基金投资有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司，决策程序往往较为规范，行动起来也比较有针对性。在这种情况之下，他们以往的经营业绩较为可靠，也更具持续性，可以在你挑选基金时作为参考。
投资者考察这一点，可以通过关注基金公司旗下基金在同业同类基金中的排名情况，来判断该基金公司管理基金的水平。需要提醒的是，投资人往往以短期的表现判断基金的好坏，其实是错误的，着眼于长期表现以及稳定性才是评估基金公司业绩水平最客观的标准。所以选择一些历史业绩优良、特别是长期整体业绩优良的基金公司是有道理的。
2优秀的投资团队
基金管理必须依靠团队的力量，单凭个人的一己之力，很难保证基金的持续良好运作。像一些基金的投资组合由一两个经理人主管，这样的基金起伏就会比较大，有的时候能带来非常高的回报，但有的时候就会赔的很惨。从长远来看，从基金管理的规律来看注重团队精神和集体智慧，其决策往往比较连贯、稳定，也更有利于取得持续的优良业绩。
其中最为重要的是基金公司要有一定优秀的投资研究团队，关键人员的个人能力、投资思路、操作风格和历史业绩是投资者应当考察的重点。团队要有很好的稳定性，变动不断的人员很难传承具有质量的企业文化，对于基金操作的稳定性也有负面的影响。一个优秀的团队还应当可以精诚协作，能够保证公司投资流程的执行，切实贯彻和执行公司的投研制度和流程比投资本身更重要。
3规范的管理和运作
投资者投资于规范的基金公司旗下的基金才会有安全感。要判断一家基金管理公司的管理运作是否规范，可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等；二是基金管理公司旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时；三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。
4基金公司的形象、信誉和服务质量
基金公司的形象、信誉和服务质量也可以从一个侧面反映一个公司的实力，也是选择基金公司的重要参考指标。一般开放式基金市场形象会通过###络分布、收费标准、申购与赎回情况、对投资者的宣传等方面体现出来，而封闭式基金的市场形象主要通过旗下基金的运作和净值增长情况体现出来，形象较好的基金管理公司，旗下基金在二级市场上更容易受到投资者的认同与青睐。一些已经树立了自己的品牌，有着良好的口碑的公司也是值得信赖的，投资这些公司的基金往往风险要小得多。
另外，基金公司的服务质量也很重要。基金管理公司不仅仅是投资者提供投资回报，优秀的基金管理公司应该具有全面的理财、服务能力，包括向投资者提供充分的市场信息、方便的买卖手续和投资咨询、更多的基金产品和通畅投诉渠道等。同时，投资者应选择无违法违规记录、内部管理及控制完善的基金管理公司，有不良背景的公司要尽可能规避。
选择稳妥的基金管理公司（2）
5基金公司的投资风格与专长
不同的投资者，出于投资风险偏好或者资产配置的需求，需要进行不同种类基金的投资。在选择基金公司之前，首先要了解各基金公司的投资强项与投资风格。市场中经常说的某某基金公司投资能力强，一般指的是其在股票投资管理能力方面的表现，而一个拥有出色的股票投管能力的公司，并不代表其在低风险的债权类资产方面同样拥有优秀的管理能力。术业有专攻，选择专长与投资者的投资方向的一致的基金公司才是明智的。此外，同样是在某一类基金管理中表现优秀的基金公司，其投资风格也有很大的不同。投资者在进行投资决策之时还应该明辨各基金公司的专长与投资风格，进行有针对性的投资。
6第三方机构的评级
除了自己的了解和判断，投资者还可以参照第三方的基金评级。国内的基金评级业主要有3种类型：一类是晨星、理柏等外资资深评级机构，评级方法比较成熟；第二类是以银河证券为代表的券商评级体系；第三类是独立理财机构发布的基金评级，如展恒开放式基金评价体系。相对来说，外资的评级机构由于经验丰富，专业性强于国内机构。通过第三方机构的评级，投资者可以对基金公司运作的基金有一个更加准确的了解，进而判断其是否值得信赖。
选择适合自己的基金种类
做好投资准备选择适合自己的基金种类也很重要，基金可以分为不同的种类，不同的种类有着不同的特点，适合于不同的投资者进行投资，投资者所应准备的就是选择出一种适合自己投资的基金。
按照不同的标准基金可以分为不同的种类，其中最常用的分类方法就是按照是否可赎回，将基金分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金的周期较长，一般要3年以后才可以赎回，所以适合于长期投资，如果投资者有足够的闲置资金可以选择封闭式基金。开放式基金可以随时赎回，投资者可以灵活选择。开放式基金又分为股票型、债券型、货币型、保本型、配置型，它们的投资对象不一样，因而投资的风险和回报也不同。投资者在选择时要看哪一类的更适合自己的投资方向，达到自己期望的目的，选择适合自己的种类。如股票型的基金风险较高，但是其回报也可能较高，只要能够承担较高的风险，投资股票型基金可能带来更高的收益。
选择适合投资者自己的基金重要的是对自身的状况有清醒的认识，要会分析自身的风险承受能力、投资偏好类型、个人资金量以及未来几年的生活规划。“知己知彼”后，才能“因人而异”地挑选最能满足个人需求的基金产品。如投资者预期未来几年内将有较大的投资或生活计划，如买房、买车或创业等，所以不希望因投资的风险与收益影响到其近期生活目标，他们往往既希望保证资金安全、又希望有超越储蓄的收益。这些投资者就适合选择风险较低的基金，货币市场基金、债券基金等都是一个不错的选择。
对于普通中等家庭、收入稳定的投资者，目前生活没有压力，风险承受能力中等，其投资目的主要是寻求资本长期增值和兼顾当期收入，为未来生活（远期）积累保障资金（如保险基金和养老基金）。像股票型基金等高风险的基金可能并不是好的选择，因为它虽然有利于增加收入但是风险太大，万一选择失误容易对家庭产生持续的影响。平衡型基金或混合型基金则是合适的选择，平衡型基金同时投资股票和债券，结合前者的高收益和后者的低风险，“进可攻、退可守”，在有效降低投资风险的同时获取稳健回报。
评价基金业绩的几个常见指标（1）
熟悉相关的投资指标和方法
正确地评价基金的业绩也是做好基金投资的准备工作之一，投资基金就是挑选基金，而选基金就是要选业绩表现好的基金，没有人投资基金是想做赔本的买卖。评价基金的业绩也需要一定的方法和标准，不能跟着感觉走，否则就会真的牵着梦的手，梦醒之后一场空，一无所有。通常参照以下几个指标可以评判基金的业绩表现：
1净资产总值
基金总资产是依照基金投资组合中的现金、股票、债券及其他有价证券的实际总价值来计算的。一般以证券交易所公布的当天收盘价为计算标准，所以是每日变动的。如果基金的净资产总值处于增长状态就说明某只基金表现较好，可以投资，相反则投资的风险会很大。其计算方法为：
净资产总值=总资产…总负债
即以基金总资产价值扣除总负债后得到的，并且在遇到基金发放利息和股利时，总资产价值还必须扣除应发放的利息和股利之和。而基金的负债主要是基金从银行间同业拆借市场借入的资金、支付给基金管理公司的管理费以及托管机构的托管费等必要开支。
基金净资产总值的增长来源于三个方面：投资收益（利息、股利收入和资本增值）、基金吸纳金额的增加和费用的减少，其中最主要的是投资收益，如果基金经营状况良好，投资收益较高便会吸引更多的投资者投资该基金，使基金的净资产总值的增长高于平均水平。
2单位净值变化
单位净值（NAV）是每份基金单位用人民币衡量的价值。它是用当前基金的净值除以基金份额得到的。当一只基金所持有的证券市值增加时，其单位净值相应增加。所以单位净值的变化可以反映出一只基金的运作状况，可以成为评价基金业绩表现的一个指标。
单位净值=基金净植基金份额
如某基金净值为人民币15亿元，份额为5 000万份，单位净值为3元。
3投资报酬率
投资报酬率是投资者在持有基金的一段时期内，基金净资产价值的增长率。投资报酬率虽然不是评估基金的专用指标，但因其直截了当，成为人们普遍接受的指标。对投资者来说，投资报酬率是越高越好，越高说明基金的表现越好，投资者所获的投资收益也就越多。其计算方法如下：
投资报酬率=期末净资产总值…期初净资产总值期初净资产总值×100％
通过上述公式，投资者很容易计算出持有基金期间的投资报酬率。
对于开放式基金的投资者来说，如果其投资基金所得的利息和股息不提出来，而是投入基金进行再投资，则计算投资报酬率时还需加入这两个因素，即：
投资报酬率=期末净资产总值…期初净资产总值＋利息＋股利期初净资产总值×100％
4基金回报率
基金回报并非单指基金收入、股息派发和基金增值等，还包括投资后的一段时间内产生的盈余和亏损的变化，如购费和赎回费等投资所付出的费用和实际投资损失都应当计算在内，简单表示为：
基金总回报=基金的本金投资＋基金增值或基金亏损
对投资者而言，计算总回报时将一段时期内发生的基金增值，股息、投资损失及投资费用全部记录下来比较繁琐，因此基金回报率的简便公式为：
基金回报率=期末持有基金份数×期末Vn/期初持有基金份数×期初Vn期初持有基金份数×期初Vn
其中，Vn表示净资产值，是Net Asset Value的缩写。
与计算投资报酬率不同的是，它将基金持有量的变化因素也考虑在内，因为投资者可以将这期间所获得的股利或股息再用来购买基金，所以可以更加准确地从另一角度来反映基金的业绩情况。
5净资产价格比
净资产价格比反映的是在某一时点基金的净资产与价格的比值，该比值越大，说明基金的价格偏低，值得投资，可用于从几个基金中进行选择，尤其是在分红派息日前更具可比性。其计算公式为：
评价基金业绩的几个常见指标（2）
净资产价格比=单位基金的净资产单位基金的市场价格
6收益价格比
收益价格比是以基金过去的业绩（单位基金收益）来估算，比较不同基金的价值。收益价格比是考虑将来收益的比较，是动态的，与净资产价格比这一静态比较方法一样，比率越大越说明基金的业绩越好。公式为
收益价格比=单位基金净值×（过去平均净值收益率＋1）基金单位市价
其中过去平均净资产收益率可以根据投资者偏好来决定。如三年平均，四个季度平均或牛市、熊市平均等，但不同基金进行比较时应采用相同标准和时期。
7夏普比率
夏普比率又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。
夏普比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减去无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。用公式表示为：
夏普比率=基金净值增长率平均值…无风险利率基金净值增长率的标准差
夏普比率的优点在于可以同时对收益与风险加以综合考虑，因为基金净值的增长是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。
在运用夏普比率衡量我国基金的绩效时，国际上一般取36个月度的净值增长率和3个月期的短期国债利率作计算夏普比率，但由于我国证券投资基金每周只公布一次净值，而且发展历史较短，通常以4周为一个月的最近12个月的月度净值增长率作为计算的基础，在无风险收益率的选取上，采用了上交所28天国债回购利率。
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考察基金业绩的几种有效方法（1）
选基金要看基金的业绩表现，那么如何来考察基金的业绩表现呢？以下5点是考察基金业绩的实用方法，操作起来也比较简单。
1看基金的费用
基金的经营成本每年高达数百万，这对基金的净资产值和收益都是一个负面因素，因为它们都要从基金的总资产中扣除，从而减少投资者的投资价值及其收益率。考察基金的费用也就成为判断基金业绩的一个重要方法，对于同样的投资额，所需支付的费用越少，投资者的实际收益就会越大，也就可以说这只基金更好些。同时，较低的费用开支反映了基金管理公司的管理状况，也从侧面反映出其可能会有较好的业绩。通常在基金的招募说明书中会详细列明所收取费用的种类，在以后的各期财务报告中也会向投资者说明各类费用的实际使用金额，借此，投资者能比较容易地在不同基金之间进行比较。
2看基金的规模
基金的规模对基金的业绩也有很大的影响。通常规模较大的基金可以很好地通过分散投资来减少投资风险，由于它们可以负担得起高昂的研究费用，请得起良好的基金经理，投资成功率也较高，同时其费用反而会比较低，因为有些管理费用是必须的，基金的规模越大，分摊到每一基金单位的管理费用就越小。但是它也有缺陷，就是在操作上就会缺乏机动性、灵活性和流动性，这在某些情况下这会增大基金的风险。所以许多国家规定，基金持有一只证券的数量不得超过该证券在市场上的发行总数的一定比例，因而从某种程度上也限制了其赢利能力。
小基金则因为难以负担昂贵的研究分析费用，投资的风险性较高，而且基金持有人很容易拥有基金的相当份额，那么该投资者的行为会对基金的运作产生较大影响，这无疑会影响持有基金的变现能力。但是从另一方面来说，高风险的同时它也可以带来高回报，很多回报率高的基金的规模都不是很大。
总的来说，看基金的规模来评价基金的业绩并不是说基金规模越大越好，或者是越小越好，而是要根据基金的不同种类，根据其特点、市场规模等综合因素，具体分析某种基金应当具有的规模。如对于货币市场基金和债券市场基金来说，由于固定收入型证券的性质使这两类基金的资产规模同其业绩呈正相关，即规模越大，表现也越好，因为好的交易往往被大规模交易的基金所获得；投资于蓝筹股的基金，也通常是运作得比较好的大型基金。而那些追求长期最大资本增值的进取型基金的规模则偏小，因为分散投资会降低基金的收益率，这类基金不可能去进行这种投资，因此，基金规模就偏小。
3看基金的现金流量
现金流量可以解释为证券投资基金的货币的净增长，即购买基金单位的现金超过赎回基金单位的现金的部分。通过看现金流量来考察基金的业绩就是看基金现金流量变化以及现金流量在基金总资产中所占比率的变化。事实证明，当某一基金有大量现金注入时，基金的运作呈现良好的发展势头，基金的业绩也呈上升态势；但是，如果这种大量的现金流入停止，基金业绩的上升势态也随之停止，甚至还有下降的趋势。所以，对开放式的证券投资基金而言，大规模现金流量的负增长意味着基金的投资者或是出于对基金业绩的不满，或是不堪基金的费用负担，或是由于其他一些消极因素，而撤回了在该基金中的投资，意味着这只基金的业绩正在下滑，投资者应当避而远之。
如一只积极成长型开放式基金的总资产在一年内由2 000万元增长到4000万元，假定其中500万元的增长归结于所投资证券的升值，其余1500万元的增长来自新股东的投资，那么，该基金当年现金净流入量占基金总资产年初值的比率为75％［（1500万÷2000万）×100％］，这只基金就可以称得上是一只业绩不错的基金。
4看基金的周转率
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考察基金业绩的几种有效方法（2）
基金周转率是指基金的证券资产购进量或售出量的较小值与基金净资产值之比，它是一项反映基金买进和卖出证券数量的指标，即买卖其持有有价证券的频率。所以不同的公司，不同的投资风格，其周转率是不一样的。如果基金公司注重长期投资，那么其基金的周转率就低，反之，若是以短期投资为主则其基金的周转率就高。在年报财务报告书附注中，投资者可用证券年成交额的一半与基金平均资产净值相除来计算基金周转率，它也意味着基金持有一种证券的平均时限，如果周转率为100％，则意味着基金持有某一股票或债券的平均时间为1年，50％的周转率则意味着基金持有某一种投票或债券的平均时间为2年，200％的周转率则意味着这个时间为6个月，依次类推。
一般来说，周转率高的基金，交易成本显然要高于那些周转率低的基金，如果证券市场正处于上升期，投资收益会远远大于这些交易成本，此时周转率高是有利的；反之，如果证券市场处于衰退期，低周转率策略较为有利。在其他因素相同的情况下，投资者应当把视线转向基金周转率相对较低的基金，这是因为过高的周转率意味着交易成本的提高，也即收益的减少。
5看基金的资产配置
同种基金，不同的资产配置，其基金业绩也可能是截然不同的。有的投资于成长快但风险高的小公司，有的则投资于成长慢但风险低的大公司。而且，持股比率及所投资的资产既会影响投资的风险和利益，也会影响到基金最终的收益。关于证券投资基金的资产配置，投资者可以查阅有关媒体获取有关信息资料和数据，但是仅仅知道基金拥有多少股票和债券是不够的，还必须明确拥有每只股票和债券的数量和市值。一个比较好的办法就是查看一下基金所持有金额最大的前几种资产是什么，从而判断其收益的可能性和风险程度的大小。
基金收益的构成
熟悉收益分配的方式、方法
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。追求收益是每个投资人的目标，也是基金能够吸引众多投资者的原因，投资者应当知道自己可以从哪里获得收益。
在基金的收益中，基金的资本利得收入在基金收益中往往占有很大比重，要取得较高的资本利得收入，就需要基金管理人具有丰富、全面的证券知识，能对证券价格的走向做出大致准确的判断。一般来说，基金管理人具有较强的专业知识，能掌握更全面的信息，因而比个人投资者更有可能取得较多的资本利得，选择好的基金管理人就等于有更大的基金收益。
图2…1基金收益的构成
基金收益分配的原则与方式
投资者购买基金的目的是能够获利，除了抛售基金收回
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